Estratégias de negociação de obrigações borboleta

Estratégias de negociação de obrigações borboleta.
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estratégias de negociação de obrigações borboleta
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Várias maneiras de escolher títulos para uma estratégia de borboleta?
Quais são as várias maneiras de escolher títulos para uma estratégia de borboleta? Por exemplo, eu já conheço o mais comum, ou seja, escolhendo curto e longo prazo para as asas (barra) e o termo médio para o corpo (Bullet).
Realmente depende do que você está negociando.
Muitas vezes, os negócios de borboleta são simplesmente significativos para reverter negócios. Por exemplo, você pode olhar para 2s / 5s / 10s (normalmente em uma regressão ou baseada em PCA) e ver se ele está negociando em níveis "extremos" em relação ao histórico (ou seja, 5s são comerciais ricos ou baratos em relação a 2s e 10s estão negociando). Isso pode ser feito para todas as borboletas, tão largas como 5s / 10s / 30s, ou tão estreitas como Feb17s ​​/ Aug17s / Feb18s.
Outras vezes, os negócios de borboleta são negócios de convexidade. Por exemplo, a barreira neutra de 5s / 10s / 30s seria um longo comércio de convexidade (porque 30s são muito mais convexos do que 5s ou 10s).
Os negócios de borboleta também podem ser macro ou negócios do Fed. Por exemplo, se você acredita que o alimentador manterá o front-end da curva ancorado no curto prazo, mas a perspectiva de crescimento futuro está melhorando de forma muito dramática, fazendo com que a barriga da curva seja inferior ao desempenho, então, estourando uma borboleta de 2s / 5s / 10s Tenho muito sentido (este tipo de negócios funcionou muito bem este ano).

Borboleta em Estratégias de Negociação de Renda Fixa.
por Victoria Duff.
As estratégias de negociação de borboletas requerem uma compreensão avançada das flutuações da curva de rendimento.
Uma borboleta é uma estratégia de negociação que, em certas circunstâncias, reduz a volatilidade do valor da carteira de títulos. Para entender uma estratégia de borboleta de renda fixa, pense em um balanço. Um lado sobe a mesma quantidade que o outro, e o centro permanece fixo no lugar. As alas da estratégia de borboleta são as duas extremidades e a "bala" é o fulcro central. Um espalhamento de borboleta neutraliza alguns movimentos da curva de rendimento.
Obrigações de Igual Qualidade de Crédito.
Os títulos do Tesouro dos Estados Unidos são mais comumente usados ​​como base para estratégias de negociação de renda fixa, como a borboleta, porque representam um enorme setor de mercado líquido que possui a mesma classificação de crédito. Os títulos corporativos têm diferentes ratings de crédito e comércio de acordo com essas classificações. Todos os títulos são negociados com base no nível de mercado das taxas de juros, mudanças na curva de rendimentos, oferta e demanda e ratings de crédito. No entanto, os títulos do Tesouro não são afetados por considerações de crédito porque todos eles trazem a boa fé e o crédito dos Estados Unidos, e todos são classificados como os mesmos. Uma vez que uma borboleta envolve a venda da bala curta, os títulos do Tesouro recentemente emitidos são os únicos títulos que podem ser confiavelmente em curto-circuito.
Duração e Convexidade.
Os prazos de títulos mais longos flutuam mais em valor para uma determinada mudança no curto prazo da curva de rendimentos. Se as taxas de juros sobem um ponto percentual - de 1 por cento para 2 por cento, por exemplo - nos vencimentos curtos, os prazos mais longos reagirão com um movimento correspondentemente maior. Isso é chamado de duração. Em termos simples, quanto maior a maturidade, maior será a duração. Outros fatores - como taxa de cupom, demanda do mercado e a forma como a fórmula para o rendimento até o vencimento leva em consideração os pagamentos de juros - têm efeitos sobre a forma como os valores de títulos ao longo da escala de maturidade da curva de rendimentos se realizam em relação a um movimento em taxas. Isso é chamado de convexidade. Uma propagação de borboleta usa duração e convexidade para contrariar ou tirar proveito de mudanças na forma da curva de rendimento.
A curva de rendimento.
A curva de rendimentos flutua no comércio diário e muda de forma. Quando é plana, o spread entre os rendimentos de vencimento longo e os rendimentos de curto prazo é relativamente estreito. Isso geralmente acontece quando a percepção de risco é alta nos próximos meses. Um vôo para a qualidade também mudará temporariamente a forma da curva de rendimentos à medida que o dinheiro se desloca de países estrangeiros ou do mercado de ações para a segurança dos títulos. Uma curva de rendimento normal inclina-se para cima de prazos curtos a longos. Um spread de borboleta aproveita a flutuação das taxas de juros em relação à outra ao longo da curva de rendimentos. Devido aos efeitos de duração e convexidade, a curva de rendimento possui uma corcunda que ocasionalmente muda de posição ao longo da curva no intervalo intermediário de 5 a 20 anos de maturidade.
A estratégia da borboleta.
Uma simples posição de borboleta envolve a venda de uma obrigação de vencimento intermediário (a bala), como o Tesouro de 10 anos, e a compra de um título de vencimento curto, como o vínculo de 5 anos e prazo de vencimento como os 30 anos (o asas). Você também pode usar vencimentos diferentes, tais como longos prazos de vencimento de 4 e 8 anos e curto prazo de vencimento de 6 anos. Esta é uma estratégia de negociação avançada, então alista o conselho de um corretor experimentado neste tipo de negociação antes de tentar você sozinho. Existem fórmulas para medir a duração e convexidade das ligações e colocar suas asas e balas onde você espera a maior flutuação na curva de rendimento. Ao tentar trocar usando estratégias de borboleta, tenha em mente que elas não funcionam necessariamente como você espera e às vezes precisam ser ajustadas ao mudar sua posição em um ou todos os três títulos envolvidos.
Referências.
Sobre o autor.
Victoria Duff é especializada em assuntos empresariais, aproveitando sua experiência como facilitadora de start-up aclamada, gerente de risco e gerente de relações com investidores. Desde 1995, ela escreveu muitos artigos para e-zines e era uma colunista regular para o & # 34; Digital Coast Reporter & # 34; e & # 34; Developments Magazine. & # 34; Ela possui um bacharel em artes na administração pública da Universidade da Califórnia em Berkeley.
Créditos fotográficos.
Jupiterimages / Photos / Getty Images.
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Borboleta em Estratégias de Negociação de Renda Fixa.
Os comerciantes de títulos usam trocas de borboleta para explorar as mudanças na curva de rendimento, que é um lote de rendimentos de títulos versus suas datas de maturidade. A estratégia exige que o comerciante compre títulos de certos vencimentos e curto - empreste e venda - aqueles com outros vencimentos. Em tempos normais, o rendimento até o vencimento - o retorno total dividido pelo preço da obrigação - é maior para uma obrigação com uma data de vencimento mais distante, que é quando o detentor do acionista recebe o valor nominal da obrigação e qualquer interesse remanescente. No entanto, a forma da curva de rendimentos pode mudar devido a mudanças nas taxas de juros, freqüentemente por causa de eventos econômicos ou políticos. Os negócios de borboleta reagem a essas mudanças com lucros ou perdas.
Butterfly Basics.
Os negócios de borboletas são chamados por uma vaga semelhança entre certas concentrações de títulos de títulos ao longo da curva de rendimento e partes de uma borboleta. Um "haltere" A carteira tem uma concentração de títulos de vencimento longo e curto, mantendo menos títulos de maturidade intermediária. O haltere forma as alas & quot; da borboleta. Uma "bala" A carteira é o oposto - fortemente ponderada em títulos de maturidade intermediária - e a bala forma o corpo de borboleta. & quot; Um comerciante entra em um longo comércio de borbochas comprando as asas e cortando o corpo.
Bond Duration.
Os lucros e perdas de negócios de borboleta dependem de como a curva de rendimento se modifica ao longo do tempo e se a mudança de forma é uniforme em todos os vencimentos ou afeta certos vencimentos mais do que os outros - em parte devido às obrigações durações. A duração de um vínculo é, grosso modo, seu período de retorno. Os títulos de maior rendimento têm durações mais curtas porque você recebe mais interesse do que você faria com um vínculo de baixo rendimento. A duração da obrigação diminui à medida que a data de vencimento se aproxima, então os títulos de curto prazo têm durações mais baixas. Uma ligação & quot; $ duration & quot; é o produto de seu preço e sua duração, expresso em dólares-ano.
Bond Convexity.
Um comerciante de títulos pode calcular a duração de seu portfólio em qualquer momento. Os negócios de finanças fixas de borboleta geralmente envolvem a compra simultânea e o curto prazo de títulos de diferentes vencimentos, de modo que a mudança líquida na duração da carteira é de zero. O potencial de lucro de tais negociações repousa em parte na convexidade do portfólio, & quot; qual é o relacionamento em forma de U que você obtém quando planeja os preços dos títulos em relação aos rendimentos. Por exemplo, imagine dois títulos com a mesma duração e rendimento, e as taxas de juros de repente mudam. O preço do vínculo com maior convexidade será menos afetado pelas mudanças da taxa de juros do que a menor ligação convexa. Uma estratégia de borboleta pode explorar essa diferença, porque os títulos intermediários são menos convexos do que os títulos de longo prazo ou de curto prazo.
Exemplo de borboleta.
Em um exemplo simples de um comércio de borboletas, um comerciante de títulos pode carregar em títulos com vencimentos de quatro e oito anos - as asas da borboleta - e curtir os títulos de seis anos, que constituem a borboleta corpo de s. Além disso, o comerciante compra e custa títulos de tal forma que a duração total do total do portfólio não muda por causa das negociações. Uma característica desta estratégia é que as asas são mais convexas do que o corpo. O comércio não requer dinheiro antecipado, uma vez que o produto dos títulos em curto-circuito compensou o custo dos títulos adquiridos. Se os rendimentos das obrigações de longo prazo caírem, a curva de rendimento "aplana" - a diferença de rendimento entre os vínculos de longo prazo e de curto prazo diminui - o comércio de borboletas obterá lucro porque os preços das ligações das asas mais convexas aumentarão mais do que os do corpo menos convexo.
Variações de Estratégia.
Existem muitas variações sobre a borboleta, permitindo que os comerciantes se beneficiem de uma curva de rendimento constante, achatada ou imutável. Cada estratégia também traz seus próprios riscos, mas geralmente, se a curva de rendimentos desafiar as expectativas de um comerciante de borboletas, as perdas resultarão. Os comerciantes podem proteger parcialmente seus riscos de comércio de borboletas com outros negócios compensatórios.